Komentarz pt. “Krzywe w górę” Grzegorza Zatryba w dzienniku Parkiet

Zapraszamy do dziennika Parkiet do komentarza naszego dyrektora departamentu zarządzania funduszami rynków kapitałowych i zarządzającego Grzegorza Zatryba

„Uzyskaliśmy wskazówki co do tego, jak postępować będą banki centralne stojące wobec dylematu walki z inflacją lub wspierania gospodarek.

Mówi się o niebezpieczeństwie stagflacji, jednak ma ono raczej formę negatywnego scenariusza niż konkretnego zjawiska. W latach 70., wbrew pozorom, mieliśmy nie tyle do czynienia z połączeniem inflacji i stagnacji/recesji, a z połączeniem inflacji i wysokiego bezrobocia. Teraz rynki pracy w większości krajów nie okazują słabości. Za to inflacja bije kolejne rekordy i, patrząc na szykujące się szoki podażowe związane konfliktem zbrojnym, nie sposób oczekiwać jej szybkiego powrotu do poziomów nie zaburzających funkcjonowania gospodarek.

Od piątku 18 marca widzimy z jednej strony zwyżki cen aktywów ryzykownych, z drugiej zaś systematyczny wzrost rentowności na krzywych obligacji. Sytuacja, w której akcje drożeją, zaś obligacje tanieją, jest typowa dla fazy wzrostowej w gospodarkach. Amerykańska krzywa rządowa przesunęła się do góry, przy czym krótki koniec przemieścił się w punkcie rocznym o 47 pb, dwuletnim o 38, dziesięcioletnim o 32, zaś 30-letnim o 16 pb. Mamy coraz bardziej płaskie nachylenie krzywej…”

Cały komentarz dostępny jest na parkiet.com