Grzegorz Zatryb o prognozach na 2023 rok w Analizach Online

Zapraszamy do Analiz Online do prognoz na 2023 rok autorstwa Grzegorza Zatryba naszego dyrektora departamentu zarządzania funduszami rynków kapitałowych, stratega oraz zarządzającego.

„Twarde czy miękkie lądowanie?

To, że gospodarka Stanów Zjednoczonych redukuje biegi jest widoczne już dziś. Ale kluczowe dla koniunktury będzie to, jak mocno ostatecznie wyhamuje. Eksperci z TFI zakładają, że USA unikną tzw. twardego lądowania.

– W okresie kilku miesięcy dla rynków akcji kluczowe znaczenie mają fundamenty, w tym stan koniunktury gospodarczej. Mimo żywiołowych reakcji na inflację i działania Fed, tak naprawdę o losach rynków akcji zadecyduje to, czy nastąpi recesja, kiedy i jak będzie głęboka. Spadek tempa wzrostu gospodarczego będzie szedł w parze ze spadkiem tempa wzrostu cen, aczkolwiek w tym cyklu wejdziemy w fazę spowolnienia z wyjątkowo niskim bezrobociem. W efekcie „recesja” może być płytka, a inflacja wcale nie będzie chętna do spadków – ocenia Grzegorz Zatryb w Skarbiec TFI.

Jego zdaniem, inflacja będzie trwale wyższa jeszcze przez wiele lat i w takiej sytuacji Fed nie będzie miał specjalnie pola manewru. – Zresztą obniżki mogą nie być potrzebne, jeśli recesja nie będzie zbyt głęboka. Pamiętajmy, że tym razem Fed ustala swoje stopy na poziomie niższym od inflacji, co nie jest pożądaną sytuacją – zauważa Grzegorz Zatryb.

…

Grzegorz Zatryb ze Skarbca TFI przypomina jednak, że gospodarka europejska jest mniej więcej tam, gdzie amerykańska była pół roku temu. Dlatego należy się spodziewać jeszcze wielu podwyżek stóp i to w sytuacji stygnącej gospodarki. To zapowiedziała zresztą Christine Lagarde na konferencji prasowej, tuż po tym jak EBC podniósł w grudniu stopy procentowe o 50 pkt bazowych. Ci, którzy oczekiwali piwotu mogą się czuć rozczarowani, bo Lagarde wyraźnie zaznaczyła, że bank nie zakończył cyklu zacieśniania i trzeba się liczyć jeszcze z trzema podwyżkami kosztu pieniądza (po 50 pb). Zatem oczekiwania, że stopy procentowe EBC swój szczyt będą mieć na poziomie 3 proc., są raczej błędne. Co więcej, EBC wskazał w najnowszej projekcji, że cel inflacyjny nie zostanie osiągnięty w horyzoncie prognozy, czyli do 2025 r.

– To nie wróży zbyt dobrze europejskim rynkom akcji. Pamiętajmy jednak, że gospodarka Unii jest en block eksporterem netto i koniunktura w znacznej mierze zależy od kondycji jej partnerów, Chin i USA. Tu zaś prognozy nie są złe. Silny amerykański konsument i wychodząca z covidowej mgły gospodarka Chin to nadzieja dla europejskich firm. Tym niemniej zachowałbym tu ostrożność. Jak na razie do wzrostów kwalifikuje się tylko sektor energetyczny – zaznacza Grzegorz Zatryb.”

Cały artykuł dostępny jest na analizy.pl